昨日，玻璃和純堿整體都呈現了先弱勢振蕩，午后大幅拉升的走勢。截至收盤(pán)，純堿主力2105合約最高價(jià)突破前高1986元/噸，收盤(pán)于1997元/噸，漲幅3.04%，增倉近7萬(wàn)手。而玻璃期價(jià)走勢雖然與純堿類(lèi)似，但減倉2萬(wàn)手。夜盤(pán)收盤(pán)，玻璃漲超3%，純堿漲超2%。
據期貨日報記者了解，從產(chǎn)業(yè)表現看，市場(chǎng)擔心下游的高庫存有所回調，本周情緒逐步修復。房地產(chǎn)竣工及銷(xiāo)售面積數據的持續向好助推了市場(chǎng)情緒的回暖。
基本面看，2021年1—2 月，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計為1.40 萬(wàn)億元，同比增長(cháng)38.3%，1—2月房屋新開(kāi)工面積1.70 億平方米，同比增長(cháng)64.3%，房屋竣工面積1.35 億平方米，同比增長(cháng)40.4%，1—2 月商品房銷(xiāo)售面積2 億平方米，同比增長(cháng)104.9%。
“玻璃期價(jià)走勢較強與前兩個(gè)月地產(chǎn)的亮眼數據息息相關(guān)，1—2月房屋竣工面積和商品房銷(xiāo)售面積的同比大幅提升給建材行業(yè)整體帶來(lái)強力支撐，終端需求數據的亮眼表現使得前期市場(chǎng)對今年玻璃樂(lè )觀(guān)的一部分需求預期被證實(shí)，因此玻璃價(jià)格因需求走強預期兌現而不斷走高。”光大期貨分析師張凌璐表示。
“從基本面看，自2016年以來(lái)的供給側改革卓有成效，玻璃行業(yè)供給結構持續性轉好，加上環(huán)保治理因素，尤其是北方地區，過(guò)剩產(chǎn)能得到遏制并且產(chǎn)能擴張受到限制。”弘業(yè)期貨分析師范阿嬌表示，今年在“碳達峰”“碳中和”的戰略背景下，環(huán)保目標仍不容小覷，玻璃行業(yè)產(chǎn)能仍將受到嚴控。
據了解，近期出于對環(huán)保排放的考慮，沙河地區幾條前期有意復產(chǎn)的生產(chǎn)線(xiàn)都不能實(shí)現，長(cháng)城冷修完畢的1200噸生產(chǎn)線(xiàn)復產(chǎn)也要擱置到5月份以后。當前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)能利用率都處于87%以上的相對較高水平，供給端彈性較小。
“近期玻璃現貨市場(chǎng)基本面出現了一定變化。”范阿嬌稱(chēng)，今年現貨市場(chǎng)啟動(dòng)早并且好于預期，下游貿易商和加工企業(yè)補庫存積極性較高，短期內生產(chǎn)企業(yè)庫存大部分轉移到了社會(huì )庫存，分擔了生產(chǎn)企業(yè)的庫存壓力和資金壓力。而當前現貨價(jià)格偏高，比前兩年高出20%，也造成了房地產(chǎn)企業(yè)給加工企業(yè)訂單速度的遲緩。隨著(zhù)本輪補庫存的結束，生產(chǎn)企業(yè)的出庫速度有所減緩，廠(chǎng)家對貿易商的保價(jià)政策將逐步到期，大量的貿易商庫存會(huì )否對市場(chǎng)造成沖擊，是值得擔憂(yōu)的因素，后期市場(chǎng)成交價(jià)格的穩定需要終端有效消耗增速加大的支持。
“短期內，下游企業(yè)補庫積極性降低不可避免，市場(chǎng)或呈現僵持局面。在現貨價(jià)格上沖乏力，囤貨將沖擊市場(chǎng)的背景下，如需求增速跟不上，二季度玻璃期價(jià)將面臨壓力，盤(pán)面或以階段性高位振蕩為主，警惕季節性回調。”范阿嬌說(shuō)。
對此，方正中期分析師魏朝明也認為，中期來(lái)看，浮法玻璃供需狀況從供不應求轉向供需平衡，價(jià)格將從趨勢上漲轉為區間振蕩。同時(shí)，當前房地產(chǎn)市場(chǎng)處于竣工周期，房地產(chǎn)領(lǐng)域的政策變化短期影響在于新建商品房一端，難以對已開(kāi)工房屋的竣工端玻璃需求形成明顯沖擊。
“長(cháng)期來(lái)看，浮法玻璃的形勢并不悲觀(guān)。一是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)有著(zhù)剛性的產(chǎn)能置換政策，供給上方受限；二是玻璃產(chǎn)業(yè)區域布局日趨合理，企業(yè)通過(guò)競爭與合作良性互動(dòng)，對價(jià)格的掌控能力增強；三是浮法玻璃產(chǎn)業(yè)作為建材行業(yè)的重要一支，納入碳排放權交易的路徑已經(jīng)清晰，玻璃生產(chǎn)成本將有明顯攀升。”魏朝明稱(chēng)。
當前玻璃期貨盤(pán)面的主要利空因素在于市場(chǎng)心態(tài)的變化。短期來(lái)看，中下游對玻璃持續漲價(jià)的擔憂(yōu)消退，需求方的主動(dòng)補庫行為告一段落，中間環(huán)節的主動(dòng)出庫或者盤(pán)面套保均使得期貨盤(pán)面面臨下行壓力。
“玻璃期貨預計會(huì )維持振蕩的走勢，表現弱于純堿。”金信期貨黑色系研究主管盛文宇表示，雖然玻璃期貨3—4月的季節性明顯，但今年春節前深加工提前放假，所以理論上訂單執行會(huì )部分延后到這個(gè)傳統的淡季，需求不一定很弱。另外，玻璃廠(chǎng)家的庫存還是在低位，雖然近期產(chǎn)銷(xiāo)走弱，但整體壓力還不是很大。
“純堿依然是下游需求帶動(dòng)的主邏輯在發(fā)揮作用。其中，建筑玻璃同比高產(chǎn)量，高利潤下冷修延后；光伏玻璃投產(chǎn)預期逐步兌現，部分生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)計劃提前；輕堿下游需求也因在低基數背景下同比有抬升。此外前期純堿期貨一直維持著(zhù)相當高的升水幅度，近期現貨成交價(jià)格不斷上移，期貨升水的幅度已經(jīng)收窄，期現結構得到了改善。”盛文宇介紹說(shuō)。
“連續兩年價(jià)格調整后，純堿產(chǎn)業(yè)沒(méi)有明顯產(chǎn)能投放，原有裝置更新受限，從中期看，供應在一年內難有增量。同時(shí)房地產(chǎn)竣工需求、第三產(chǎn)業(yè)恢復性增長(cháng)帶來(lái)的輕堿需求及‘碳達峰’和‘碳中和’目標下光伏玻璃對重堿需求的確定性增加均利好純堿價(jià)格表現。”魏朝明表示。
同樣，在范阿嬌看來(lái)，市場(chǎng)對于下半年光伏擴產(chǎn)拉動(dòng)純堿需求持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。據不完全統計，2021年全國有望新增光伏產(chǎn)能15700噸/日，但主要集中于2021年下半年投產(chǎn)。2021年上半年僅有5000噸/日的投產(chǎn)，對純堿年需求僅提高36萬(wàn)噸，占純堿總產(chǎn)能僅1%，所以實(shí)際供需格局的轉折要看2021下半年。
當前，純堿從表觀(guān)消費量來(lái)看有不小改觀(guān)。一方面，受平板玻璃價(jià)格持續上升、行業(yè)利潤居高不下影響，下游玻璃廠(chǎng)開(kāi)工率居于高位；另一方面，輕堿下游開(kāi)機水平提升，輕堿需求量環(huán)比大幅提高。
短期純堿市場(chǎng)企業(yè)調價(jià)幅度大，市場(chǎng)存封盤(pán)惜售操作，當前華北區域重質(zhì)堿送到報價(jià)1800元/噸左右，華中地區1750元/噸左右。“短期供需還處于博弈階段，漲價(jià)仍在落實(shí)之中，仍需追蹤下游對于高價(jià)貨的接貨心態(tài)以及實(shí)際成交情況?，F貨價(jià)格短期持穩為主，中長(cháng)期仍存上行可能。”范阿嬌稱(chēng)。
在樂(lè )觀(guān)情緒釋放的同時(shí)，玻璃純堿產(chǎn)業(yè)鏈也需關(guān)注5月份之前基本面變化滯后于市場(chǎng)預期帶來(lái)近月合約的回落風(fēng)險。
