冰醋酸、正丁醇開(kāi)工負荷顯著(zhù)下降并低于5年均值
冰醋酸6月中旬到7月中旬平均開(kāi)工在70%左右，較近5年均值低了接近8個(gè)百分點(diǎn)，且行業(yè)持續處于去庫狀態(tài)，因此社會(huì )庫存水平不高，這也是價(jià)格上漲的源動(dòng)力。7月末行業(yè)開(kāi)工雖一度達到8成以上，但進(jìn)入到8月份之后，行業(yè)開(kāi)工再次下滑。主要原因在于，醋酸行業(yè)經(jīng)過(guò)二十余年發(fā)展,各廠(chǎng)家裝置遭受不同程度腐蝕,加上高溫天氣影響，裝置故障率較高，因此多套裝置期間遭遇短暫停車(chē)，這在往年也曾頻繁出現。截止到8月24日當周，國內醋酸周度開(kāi)工負荷率為72.5%，較7月末下降了11個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)圖3），加上下游需求階段性好轉，因此價(jià)格寬幅上漲。冰醋酸上漲的同時(shí)，對于下游相關(guān)產(chǎn)品也形成了較強的成本支撐，其中醋酸丁酯月內漲幅也達到了近20%。
正丁醇月內漲幅達到了23.6%，上漲原因與冰醋酸幾乎如出一轍。從開(kāi)工負荷率變化來(lái)看，7月以來(lái)受計劃內停車(chē)及部分意外停車(chē)影響，正丁醇開(kāi)工負荷率絕大多數時(shí)間處于70%以下，7月中下旬一度達到61%左右的偏低水平，進(jìn)入8月短暫恢復后開(kāi)工再次下降。截止到8月24日當周，正丁醇平均開(kāi)工負荷為63.2%，較8月中旬73.9%下降了10.7個(gè)百分點(diǎn)。8月正丁醇平均開(kāi)工負荷為67.4%，低于5年均值4.9個(gè)百分點(diǎn)。正丁醇顯著(zhù)上漲的同時(shí)，對于醋酸丁酯、乙二醇丁醚形成了有力支撐，上述產(chǎn)品得以躋身于漲幅榜TOP10行列。
連續多年未有新增產(chǎn)能，辛醇供需失衡價(jià)格創(chuàng )一年多新高
辛醇雖然也受供給端支撐，但與冰醋酸與正丁醇高檢修率不同，辛醇供給收縮更多是受到近年來(lái)國內缺乏新增產(chǎn)能的影響。2018年以來(lái)，國內石化行業(yè)處于新一輪產(chǎn)能擴張周期當中，但辛醇是個(gè)明顯的個(gè)例。在本輪化工行業(yè)的擴能周期當中，辛醇產(chǎn)能一致保持在237.5萬(wàn)噸，盡管有裝置計劃在2023年投產(chǎn)，但普遍預計在2024年后才可能陸續釋放。另外，山東個(gè)別裝置改造，停車(chē)周期延長(cháng)至一年半以上，可能將于2023年底甚至推遲至2024年重新開(kāi)車(chē)。上述因素造成辛醇國內供應不足局面難以緩解，加上本年度二、三季度計劃內以及計劃外裝置檢修增加，辛醇供應缺口顯著(zhù)增加，進(jìn)一步加劇產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需失衡格局，因此價(jià)格顯著(zhù)上漲的同時(shí)創(chuàng )出2022年6月以來(lái)的新高。根據卓創(chuàng )資訊統計，2024年辛醇產(chǎn)能有望達到355.8萬(wàn)噸，到2025年進(jìn)一步攀升至387.8萬(wàn)噸（見(jiàn)圖4），這將在一定程度上平衡辛醇的供需矛盾。
遠期基本面預期帶動(dòng)供給端的主動(dòng)調節，對于定價(jià)的影響或越來(lái)越重要
短期來(lái)看，由于價(jià)格接受度下降，上述產(chǎn)品上漲的動(dòng)力均有所弱化，供給收縮雖在階段內對價(jià)格形成了較強的支撐，但是缺乏需求端的配合，上漲的持續性面臨一定挑戰。放眼整個(gè)化工行業(yè)，從中長(cháng)期來(lái)看，在主要終端消費領(lǐng)域房地產(chǎn)高增長(cháng)時(shí)代落幕以及海外經(jīng)濟增速放緩導致外需減弱的情況下，我國的化工品產(chǎn)能卻處于持續擴張的狀態(tài)，這將造成供需周期的錯配，從而對相關(guān)細分行業(yè)構成一定壓力。因此，遠期的基本面預期帶動(dòng)供給端的主動(dòng)調節，可能對于定價(jià)的影響越來(lái)越重要。
