本周，化工板塊持續呈現偏弱整理的走勢，多數化工品價(jià)格下跌，但純堿期貨表現特立獨行，受去庫利好消息的支撐，今日主力合約繼續逆勢上漲，盤(pán)中刷新十個(gè)月高點(diǎn)2368元，收盤(pán)上漲3.16%，收報2353元，盤(pán)中多頭謹慎增倉。純堿主力合約自10月27日反彈以來(lái)，價(jià)格累計上漲超過(guò)43%。
純堿市場(chǎng)延續去庫態(tài)勢，市場(chǎng)心態(tài)受到支撐。上周純堿廠(chǎng)家庫存止增并出現下滑，本周庫存延續下降，國內純堿廠(chǎng)家總庫存環(huán)比下降8.37%。輕質(zhì)庫存27.83萬(wàn)噸，重質(zhì)庫存12.76萬(wàn)噸。這一去庫的趨勢有助于提振市場(chǎng)信心。
華聞期貨投研團隊表示，純堿庫存持續下降令支撐純堿價(jià)格進(jìn)一步上漲。當前純堿供應端面臨著(zhù)一系列挑戰，其中包括堿廠(chǎng)開(kāi)工負荷持續下降的問(wèn)題。青海地區的大型堿廠(chǎng)仍在進(jìn)行降負荷的操作，而全國范圍內第三輪第一批中央生態(tài)環(huán)境保護督察已經(jīng)全面啟動(dòng)，其中牽涉到的地區包括主要的純堿生產(chǎn)地區如青海和河南。
此外，陜西興化計劃在本月底進(jìn)行停車(chē)檢修，而遠興能源也在互動(dòng)平臺表示，由于個(gè)別設備調試，三線(xiàn)暫不具備投料試車(chē)條件。盡管面臨這些挑戰，現貨市場(chǎng)的成交依然保持較好水平，一些企業(yè)甚至再次執行封單措施。而本周廠(chǎng)家庫存也呈現出止增轉降的趨勢。
遠興能源在互動(dòng)平臺表示，公司已有產(chǎn)能—控股子公司中源化學(xué)純堿產(chǎn)能180萬(wàn)噸/年；新增產(chǎn)能—阿拉善天然堿項目一期純堿產(chǎn)能500萬(wàn)噸/年，其中第一、第二條生產(chǎn)線(xiàn)（產(chǎn)能均為150萬(wàn)噸/年）目前已達產(chǎn)，第三、第四條生產(chǎn)線(xiàn)（產(chǎn)能均為100萬(wàn)噸/年）暫未投料。第三條生產(chǎn)線(xiàn)計劃于11月下旬投料，達產(chǎn)時(shí)間取決于裝置運行情況，暫無(wú)法準確預計。公司未開(kāi)展純堿期貨業(yè)務(wù)。
另外，據隆眾資訊，截至2023年10月，我國純堿進(jìn)口量在15.43萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.34%，進(jìn)口均價(jià)234.30美元/噸。純堿出口量在5.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.16%，出口均價(jià)304.87美元/噸。1—10月累計進(jìn)口量為52.03萬(wàn)噸，較去年同期增加40.91萬(wàn)噸，增幅為367.89%。1—10月累計出口量為133.57萬(wàn)噸，較去年同期減少33.48萬(wàn)噸，跌幅為20.04%。
10月份，我國純堿市場(chǎng)維持凈進(jìn)口狀態(tài)，單月凈進(jìn)口約9.7萬(wàn)噸，但環(huán)比減少6.32%。
原鹽價(jià)格穩定，煤炭?jì)r(jià)格小幅下降，而純堿價(jià)格上漲，利潤進(jìn)一步提升。統計數據顯示，氨堿法利潤環(huán)比增長(cháng)31.28%，聯(lián)堿法利潤環(huán)比漲幅為6.84%。堿廠(chǎng)整體開(kāi)工率89.03%，環(huán)比增加4.35%，純堿產(chǎn)量同比增加5.14%。
盡管多數堿廠(chǎng)執行封單策略，但下游需求仍保持尚可狀態(tài)，純堿略有補庫。純堿企業(yè)出貨順暢，部分堿廠(chǎng)待發(fā)訂單增加，終端市場(chǎng)買(mǎi)氣良好，繼續采購執行訂單。多家堿廠(chǎng)的封單策略進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒，使得近月合約表現繼續偏強。
然而，隨著(zhù)產(chǎn)能壓力的增加，遠月合約預期偏弱。純堿供需結構變化較快，市場(chǎng)關(guān)注西北地區裝置負荷調整、環(huán)保政策變化以及行業(yè)新增產(chǎn)能投放等因素。投資者需要謹慎關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向，做好風(fēng)險防范。
展望后市，華聞期貨投研團隊表示，純堿市場(chǎng)的供應端存在一定的不確定性，這將繼續對期現貨價(jià)格帶來(lái)支撐。純堿廠(chǎng)家整體開(kāi)工負荷保持在9成左右，整體庫存水平不高，大部分待發(fā)訂單充足，但一些廠(chǎng)家已經(jīng)開(kāi)始控制接單。市場(chǎng)對供應擾動(dòng)的預期升高，一方面受到青海地區大廠(chǎng)降負荷的影響，另一方面，環(huán)保督察的啟動(dòng)也對主要產(chǎn)區產(chǎn)生了一定的影響。
總體而言，短期內純堿期貨價(jià)格仍將保持偏強運行。然而，考慮到當前市場(chǎng)新增驅動(dòng)有限，未來(lái)產(chǎn)能壓力較大，純堿供需結構變化較為敏感，因此需謹慎對待市場(chǎng)情緒的可能轉變風(fēng)險。繼續關(guān)注西北地區裝置負荷調整、環(huán)保政策變化以及行業(yè)新增產(chǎn)能投放情況。
