化工行業(yè)下游涉及到衣食住行各個(gè)方面，主要需求來(lái)自紡織服裝、家電、汽車(chē)、建筑等領(lǐng)域，因此觀(guān)察上述行業(yè)的景氣表現對于判斷化工行業(yè)的供需趨勢具有重要的參考意義。
【2023年地產(chǎn)數據持續分化，竣工高增對后周期產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品帶動(dòng)作用明顯】
【10月服裝類(lèi)社會(huì )零售額同比增長(cháng)7.5%】
【農膜產(chǎn)量增加支撐PE需求，隨著(zhù)淡季來(lái)臨，需求支撐將有所弱化】
（1）2023年地產(chǎn)數據持續分化，竣工高增對后周期產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品帶動(dòng)作用明顯（2023.11.21）
當前房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然處于轉型期的調整中。國家統計局近日發(fā)布的數據顯示，1—10月份，房屋新開(kāi)工面積同比下降23.2%，降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積同比增長(cháng)19.0%，增幅下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。從數據來(lái)看，房地產(chǎn)新開(kāi)工面積降幅有所收窄，但下滑速度依然較快，地產(chǎn)前端的商品需求依然面臨一定下滑壓力。
地產(chǎn)前端的化工品主要應用在新開(kāi)工及施工階段，比如房地產(chǎn)行業(yè)的混凝土應用，決定了減水劑系列的使用，其中聚羧酸減水劑的原料為聚羧酸減水劑單體，其2023年的消費量預計將下滑16.7%。在房地產(chǎn)行業(yè)的施工階段，還會(huì )使用大量的涂料、油漆等。涂料用的化工原材料一般包括成膜物質(zhì)、固化劑、助劑、溶劑、顏料、填料等，涉及環(huán)氧樹(shù)脂、不飽和樹(shù)脂、丙烯酸乳液等眾多化工產(chǎn)品。上述產(chǎn)品由于房地產(chǎn)新開(kāi)工數據及施工面積數據改善的滯后，其需求修復的進(jìn)程相對緩慢，并且需求反彈的力度也將較為有限。
房地產(chǎn)竣工面積依然維持了較高的增長(cháng)態(tài)勢，但增幅有所收窄，并且考慮到施工到竣工的轉化，以及去年基數增高的問(wèn)題，竣工面積增幅或延續收窄的局面。2023年以來(lái)，房地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈商品消費增長(cháng)明顯，家電產(chǎn)銷(xiāo)顯著(zhù)增長(cháng)，2023年ABS、PS等相關(guān)原料產(chǎn)品消費增速將分別達到13.7%和2.6%。此外，聚醚多元醇和聚合MDI的需求增幅預計將分別達到5.2%和5.8%，實(shí)現由降轉增。
預計未來(lái)一段時(shí)間房地產(chǎn)可能會(huì )呈現“銷(xiāo)售邊際改善、竣工保持回升但力度減弱、開(kāi)工觸底但相對低迷”的特征。在竣工延續增長(cháng)的情況下，地產(chǎn)后周期產(chǎn)品的需求有望繼續增長(cháng)，但增幅或有所下降。受宏觀(guān)經(jīng)濟、居民收入、地產(chǎn)基本面預期等多種因素影響，房地產(chǎn)需求修復程度不宜過(guò)度樂(lè )觀(guān)，因此對于地產(chǎn)涉及的相關(guān)化工品而言，未來(lái)需求存在邊際改善可能，但力度或將有限。
（2）10月服裝類(lèi)社會(huì )零售額同比增長(cháng)7.5%（2023.11.23）
10月份，社會(huì )消費品零售總額43333億元，同比增長(cháng)7.6%。其中，服裝鞋帽、針織品類(lèi)商品零售同比增長(cháng)7.5%。1-10月份，社會(huì )消費品零售總額累計同比增長(cháng)6.9%，服裝鞋帽、針織品類(lèi)商品零售同比增長(cháng)10.2%。整體來(lái)看，10月份社會(huì )消費品零售總額增長(cháng)表現超出市場(chǎng)預期，分析原因來(lái)看，一方面是去年十月份增長(cháng)基數較低，另一方面為各行業(yè)零售保持正增長(cháng)或者降幅收窄趨勢。增幅較大的通訊器材類(lèi)、金銀珠寶類(lèi)、日用品類(lèi)主要受到“雙十一”購物節提前預熱或啟動(dòng)的影響。同比增幅呈現擴張趨勢。此外，通過(guò)橫向對比來(lái)看，服裝鞋帽、針織品類(lèi)商品零售自年初以來(lái)增長(cháng)速度便大于整體商品零售，10月份增幅雖有所收窄，但仍處于較高位置。結合CPI數據中的衣著(zhù)分項數據來(lái)看，10月份在CPI整體向下的情況下，衣著(zhù)類(lèi)分項維持正增長(cháng)。因此，零售額表現的強勢一方面是終端消費需求具有韌性，另一方面服裝類(lèi)商品由于具有一定得剛需特征，價(jià)格的彈性較小，這也是服裝乃是上游紡織及原料市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)相對順暢的根本原因之一。
（3）農膜產(chǎn)量增加支撐PE需求，隨著(zhù)淡季來(lái)臨，需求支撐將有所弱化（2023.11.23）
2023年10月農用薄膜產(chǎn)量為21.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸，增長(cháng)6.54%，同比增長(cháng)5.4%。分析來(lái)看，10月農用薄膜實(shí)現了同比環(huán)比正增長(cháng)，值得一提的是，環(huán)比增速較22年同期提升4個(gè)百分點(diǎn)。從PE的需求角度來(lái)看支撐了市場(chǎng)價(jià)格，配合雙十一塑料包裝膜需求小陽(yáng)春預期和1萬(wàn)億國債刺激塑料管材需求預期，10月中旬以后PE價(jià)格也在原油顯著(zhù)下滑的背景下受到支撐從而實(shí)現上漲。11月仍處于農膜市場(chǎng)需求的攀升階段，預計農膜產(chǎn)量保持增長(cháng)，并有望對于PE消費形成支撐。然而后續隨著(zhù)旺季基本結束，農膜需求將有所回落，加上10月份的高速增長(cháng)也在一定程度上透支了后期需求，PE市場(chǎng)要警惕農膜淡季帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊。
